La construction de réseaux électriques propulse l'Europe à la tête de la vague mondiale des transactions d'infrastructure au premier trimestre.

La construction de réseaux électriques propulse l'Europe en tête des transactions d'infrastructure au T1 mondial

La transition énergétique mondiale redessine le paysage des investissements dans les infrastructures. Selon le rapport *Construction & Engineering* de PitchBook pour le premier trimestre 2026, la modernisation des réseaux électriques et la vague de construction d'énergies propres ont permis à l'Europe de décrocher sept des dix plus grandes transactions de private equity mondiales au cours des trois premiers mois de 2026, avec un nombre et un montant de transactions records pour un trimestre. Cette tendance reflète l'accélération des capitaux vers les infrastructures essentielles du système énergétique.

Contexte sectoriel : la transition énergétique suscite une ruée vers les investissements dans les réseaux

Avec la croissance rapide des capacités installées d'énergies renouvelables, les réseaux électriques mondiaux sont confrontés à une pression de mise à niveau sans précédent. Selon les données de l'Agence internationale de l'énergie (AIE), pour répondre aux besoins d'intégration des énergies renouvelables et de fiabilité du système électrique, les investissements dans les réseaux devront doubler d'ici 2030 pour atteindre plus de 600 milliards de dollars par an. L'Europe, pionnière de la transition énergétique, est particulièrement confrontée au vieillissement de ses réseaux : la Commission européenne estime qu'environ 40 % des réseaux de distribution européens ont plus de 40 ans et nécessitent une modernisation urgente.

Dans ce contexte, le secteur de la construction et de l'ingénierie (C&I) devient un pilier clé de la transition énergétique. De l'extension des lignes de transport au déploiement des réseaux intelligents, en passant par la modernisation des sous-stations et le raccordement des énergies distribuées, les besoins massifs en infrastructures physiques attirent les capitaux du private equity. Le rapport de PitchBook indique qu'au premier trimestre 2026, le nombre de transactions de private equity dans le secteur mondial de la C&I a atteint 157, soit une hausse de 33 % par rapport à la même période l'an dernier ; le montant total des transactions s'élève à environ 10,6 milliards de dollars, en hausse de 62 % sur un an. Le marché européen se distingue particulièrement.

Dynamiques actuelles : le private equity se concentre sur les réseaux et les services d'énergie propre

La plus grande transaction du premier trimestre en Europe a été l'acquisition de Ramudden Global, une plateforme suédoise de gestion temporaire du trafic, par I Squared Capital pour 2,9 milliards de dollars. La société exploite plus de 190 entrepôts dans 13 pays d'Europe et d'Amérique du Nord, fournissant des services de gestion temporaire du trafic pour les chantiers de construction de réseaux et les projets d'énergie propre. La logique derrière cette transaction est claire : la construction de réseaux et les projets d'énergie propre nécessitent souvent des travaux sur des routes ou dans des environnements complexes, et la demande de services professionnels de gestion du trafic est en forte croissance.

Une autre transaction importante est l'acquisition par Colliers International d'Ayesa Engineering, une société espagnole pluridisciplinaire de génie civil et de gestion de projets, pour 700 millions de dollars. Ayesa possède une solide expérience dans les infrastructures énergétiques, hydrauliques et de transport, et cette acquisition confirme l'intérêt des investisseurs pour les services de gestion de projets d'ingénierie.Le rapport analyse que le fil conducteur commun des grandes transactions de ce trimestre est la modernisation des réseaux électriques, la construction d'énergie propre et les services publics. Cela est lié aux fluctuations tarifaires actuelles et au choc pétrolier provoqué par le conflit iranien – les sociétés de capital-investissement ne reculent pas, mais se tournent vers des activités « à forte intensité de services » : les entreprises d'ingénierie et de gestion de projets dont l'exposition aux matériaux est plus faible et qui répercutent les coûts via des honoraires. Les segments de l'électricité, de l'énergie civile, de la gestion de projets et des essais se distinguent par leurs revenus récurrents et leurs trajectoires de création de valeur claires.

Les performances des sociétés cotées européennes confirment également la vigueur de la demande. Vinci, une entreprise française d'infrastructures de transport, a enregistré un carnet de commandes record de 83 milliards de dollars au premier trimestre, en hausse de 4 % sur un an, les solutions énergétiques étant le moteur de la croissance. Le bénéfice d'exploitation de Skanska, une entreprise suédoise de construction et de développement de projets, a augmenté de 5 % sur un an, les centres de données et les projets d'infrastructures civiles contribuant de manière significative.

Impact sur le système énergétique : accélération de la modernisation des réseaux et de l'intégration des énergies renouvelables

L'entrée massive de capitaux privés dans le domaine de la construction de réseaux électriques aura un impact profond sur le système énergétique. Premièrement, elle atténue directement le déficit d'investissement dans les réseaux. L'investissement dans les réseaux électriques européens a été insuffisant pendant longtemps, et la participation de capitaux privés peut compléter les finances publiques, accélérant la mise à niveau des lignes de transport et des réseaux de distribution. Par exemple, l'Espagne, l'Allemagne et le Royaume-Uni prévoient d'augmenter considérablement leurs dépenses de réseau au cours de la prochaine décennie, et la capacité des services d'ingénierie fournis par les capitaux privés est cruciale.

Deuxièmement, l'expansion des entreprises de services améliore l'efficacité de la construction des réseaux. Les projets de réseau traditionnels sont souvent confrontés à des pénuries de main-d'œuvre et à des défis complexes de gestion de projets. En acquérant des entreprises d'ingénierie disposant de réseaux locaux et de compétences spécialisées, les investisseurs peuvent intégrer les ressources et réduire les délais des projets. Cela est particulièrement important pour les projets tels que l'éolien offshore et les grandes centrales photovoltaïques qui nécessitent un raccordement rapide au réseau.

Troisièmement, la modernisation des réseaux contribue à améliorer la stabilité du système électrique. Avec l'augmentation de la part des énergies renouvelables, les réseaux ont besoin d'une plus grande flexibilité de dispatch et d'une coordination plus forte avec le stockage d'énergie. Le déploiement de technologies telles que les réseaux intelligents et les sous-stations numériques repose sur des services d'ingénierie spécialisés. Les entreprises soutenues par des capitaux privés étendent leurs activités dans ces domaines ; par exemple, de nombreuses entreprises d'électricité acquises augmentent leurs capacités d'installation de systèmes de stockage par batteries et d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques.

Défis rencontrés : mécanismes de sortie et incertitude politique

Malgré une demande forte, les investissements en capital-investissement dans le secteur de la construction et de l'ingénierie restent confrontés à des défis importants. Le rapport PitchBook indique que la sortie est le problème le plus épineux. Les fonds de capital-investissement approchant de la fin de leur période de détention doivent trouver des acheteurs stratégiques ou procéder à une introduction en bourse, mais la volatilité des marchés et l'environnement des taux d'intérêt réduisent la fenêtre de sortie. Le rapport recommande de se concentrer sur les acquéreurs stratégiques spécialisés dans les réseaux, car les fusions-acquisitions restent le principal outil pour étendre les services et les capacités dans ce domaine.En outre, l'incertitude politique constitue un risque. La loi européenne sur l'industrie nette zéro et la loi sur les matières premières critiques visent à promouvoir la production locale, mais les détails de mise en œuvre sont encore en cours d'élaboration. Les changements dans la politique tarifaire américaine et les frictions commerciales mondiales peuvent affecter les coûts des projets. La volatilité des prix des matières premières, notamment le cuivre et l'aluminium, exerce une pression sur les marges bénéficiaires des projets de réseau.

La maturité technologique est également un facteur. Bien que le besoin de modernisation du réseau soit clair, la commercialisation de certaines technologies de pointe telles que le courant continu haute tension (CCHT) et les transformateurs à semi-conducteurs progresse moins rapidement que prévu, ce qui pourrait freiner certains projets. Les fonds de capital-investissement doivent évaluer si la trajectoire technologique des entreprises dans lesquelles ils investissent est adaptée aux futures tendances du réseau.

Perspectives : les investissements dans les réseaux électriques continueront de dominer les fusions-acquisitions dans les infrastructures

À l'horizon des cinq à vingt prochaines années, la construction de réseaux électriques deviendra un thème central des investissements dans les infrastructures mondiales. L'AIE prévoit que d'ici 2050, la longueur des réseaux électriques mondiaux devra augmenter de plus de 80 % pour atteindre la neutralité carbone. Le plan « REPowerEU » de l'Europe et la loi américaine sur la réduction de l'inflation offrent un soutien politique aux investissements dans les réseaux, ce qui continuera d'attirer des capitaux privés.

En termes de tendances d'investissement, les entreprises d'ingénierie axées sur les services devraient obtenir des valorisations plus élevées. Les activités à faible intensité capitalistique et à fort flux de trésorerie, telles que les travaux électriques, les tests de mise en service et les services d'exploitation et de maintenance, deviendront des points chauds des fusions-acquisitions. Parallèlement, les services numériques — modélisation de réseaux, gestion d'actifs et maintenance prédictive — fusionneront avec les activités d'ingénierie traditionnelles, créant de nouvelles cibles d'investissement.

Sur le plan technologique, les réseaux intelligents, l'intégration du stockage d'énergie, les micro-réseaux et les infrastructures de recharge pour véhicules électriques deviendront des domaines clés d'expansion pour les entreprises d'ingénierie. Les capitaux privés pourraient pousser les entreprises cibles à se tourner vers ces segments de marché à forte croissance.

En ce qui concerne le paysage concurrentiel mondial, l'Europe est actuellement en tête en matière d'investissements dans les réseaux et de services d'ingénierie, mais les États-Unis et la région Asie-Pacifique accélèrent leur rattrapage. L'Asie-Pacifique, en particulier l'Inde et l'Asie du Sud-Est, en raison de la flambée de la demande de déploiement des énergies renouvelables et de modernisation des réseaux, devrait voir davantage de transactions importantes à partir du second semestre 2026.

Dans l'ensemble, les données du premier trimestre 2026 envoient un signal clair : la modernisation des réseaux est devenue un « goulot d'étranglement » de la transition énergétique, et le capital répond à ce besoin par des actions. Pour le système énergétique, cette tendance signifie des mises à niveau plus rapides, un approvisionnement électrique plus stable et une intégration plus fluide des énergies renouvelables. Pour les investisseurs, s'approprier les maillons clés de la chaîne de valeur des services de réseau sera la clé du succès des investissements énergétiques au cours de la prochaine décennie.