Los mercados de carbono de Asia-Pacífico aceleran su evolución: la expansión del ETS de China y los cambios regionales impulsados por el CBAM

La evolución acelerada de los mercados de carbono en Asia-Pacífico: cambios regionales impulsados por la expansión del ETS de China y el CBAM

Introducción: La región de Asia-Pacífico está experimentando una aceleración histórica de los mecanismos de fijación de precios del carbono. Impulsados por la proximidad de la COP30, la plena implementación del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) de la UE y la expansión del mercado nacional de carbono de China, los mercados de carbono de la región están pasando de proyectos piloto fragmentados a sistemas de cumplimiento maduros. Este artículo, basado en el último análisis de ClearBlue Markets, examina la dinámica de los mercados de carbono de las principales economías de Asia-Pacífico, las tendencias de precios y su profundo impacto en los sistemas energéticos.

Contexto del sector: de proyectos piloto fragmentados a la transición hacia mercados de cumplimiento

La región de Asia-Pacífico está experimentando una aceleración histórica de los mecanismos de fijación de precios del carbono. Impulsados por la proximidad de la COP30, la plena implementación del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) de la UE y la expansión del mercado nacional de carbono de China, los mercados de carbono de la región están pasando de proyectos piloto fragmentados a sistemas de cumplimiento maduros. Debido a sus diferentes estructuras energéticas, políticas industriales y etapas de desarrollo, los países han formado un panorama diverso en el que coexisten impuestos al carbono, sistemas de tope y comercio (cap-and-trade) y marcos híbridos. Como señalan Jennifer McIsaac, directora de inteligencia de mercado de ClearBlue Markets, y Yan Qin, analista principal para Asia-Pacífico, aunque los precios de la mayoría de los planes de carbono en APAC siguen por debajo de los 20 dólares y se centran principalmente en el monitoreo y reporte de emisiones del sector de generación térmica, el impulso del desarrollo regional se está fortaleciendo rápidamente.

Dinámicas de desarrollo actuales: China a la cabeza, varios países avanzan en paralelo

El ETS de China: de la "reinicialización" a la financiarización

El mercado nacional de carbono de China se puso en marcha oficialmente en 2021, cubriendo inicialmente solo el sector eléctrico. Ahora, el mercado se está expandiendo hacia tres industrias intensivas en carbono afectadas por el CBAM de la UE: la fundición de aluminio, el cemento y el acero. Esta expansión hace que el ETS de China cubra aproximadamente 8.000 millones de toneladas de emisiones de CO2, alrededor del 60% de las emisiones totales del país, con un tamaño de mercado aproximadamente siete veces mayor que el del mercado de carbono de la UE y que abarca alrededor de 3.500 empresas. En 2025, el precio promedio de los derechos de emisión fluctuó en torno a los 81 yuanes por tonelada (aproximadamente 11 dólares).

2025 es considerado por los participantes del mercado como el "año de reinicialización" del mercado de carbono chino. Al entrar en el quinto ciclo de cumplimiento, los reguladores introdujeron reglas estrictas de arrastre (carry-over) para abordar el excedente acumulado de cuotas de casi 400 millones de toneladas. Según la explicación de Yan Qin, analista de ClearBlue Markets, las cuotas de años anteriores solo pueden convertirse en una proporción limitada, y a partir de 2026 solo las cuotas del año 2025 podrán utilizarse para el cumplimiento. Esta restricción obligó a las empresas a vender sus excedentes, lo que llevó los precios a un mínimo reciente de 52 yuanes por tonelada. Posteriormente, los reguladores estabilizaron el mercado aumentando la proporción de cuotas arrastradas para las empresas industriales y publicando directrices políticas de alto nivel, lo que hizo que los precios se recuperaran al rango de 80-81 yuanes a principios de 2026.A largo plazo, el modelo de ClearBlue Markets muestra que el precio del carbono aumentará gradualmente. China se ha comprometido a alcanzar el pico de emisiones de carbono antes de 2030 y planea reducir las emisiones en toda la economía entre un 7% y un 10% desde su punto máximo para 2035. Para lograr estos objetivos, el ETS debe introducir subastas de derechos de emisión en 2026 (con una proporción inicial del 3% de los derechos anuales) y pasar a un tope absoluto y decreciente a partir de 2031. Aunque el aumento de precios refleja los costos de reducción de emisiones, el analista Qin advierte que no se alcanzará el nivel de precios del mercado de carbono de la UE en el corto plazo, debido a que China sigue dependiendo de la asignación basada en la intensidad y de puntos de referencia laxos, la estructura del mercado energético limita la transmisión del costo del carbono a los consumidores, y existen políticas superpuestas como los subsidios a los combustibles fósiles y la construcción de energías renovables a gran escala.

Al mismo tiempo, el mercado voluntario de carbono de China se ha reactivado. En 2025, China relanzó oficialmente el Mercado Nacional de Comercio de Reducción de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero (anteriormente el mecanismo MDL suspendido en 2017), y ha publicado casi 20 metodologías que abarcan energías renovables, eficiencia energética y soluciones basadas en la naturaleza. Entre ellos, se espera que los proyectos de gas de carbón sean muy activos y podrían generar 20 millones de toneladas de compensaciones por año para 2030. Las empresas cubiertas por el mercado nacional de carbono pueden utilizar las nuevas Reducciones de Emisiones Verificadas de China (CCER) para satisfacer hasta el 5% de sus obligaciones de cumplimiento. En un mercado que cubre 800 millones de toneladas, este límite del 5% equivale a una demanda teórica de hasta 400 millones de toneladas por año. Hasta ahora solo se han emitido unas 20 millones de toneladas de nuevos CCER, lo que provocó que su precio de negociación fuera inicialmente más alto que el precio de los derechos de emisión, alrededor de 90-100 RMB por tonelada. Pero a medida que el mercado de derechos de emisión se endurezca y haya más oferta de compensaciones disponible, se espera que los CCER se conviertan en una alternativa de cumplimiento más barata.

Una noticia importante que cambiará la liquidez del mercado es que el Consejo de Estado de China emitió ese mismo día del seminario una opinión de alto nivel alentando a las instituciones financieras a participar directamente en el comercio de carbono, y ya ha circulado una lista de instituciones calificadas, lo que anticipa una mayor afluencia de capital financiero y liquidez al mercado CEA.

India: Lanzamiento de la plataforma central de comercio

India lanzó en marzo de 2026 su plataforma central de comercio de carbono, como base de su Plan de Comercio de Créditos de Carbono (CCTS). El plan apoyará inicialmente un mercado voluntario a gran escala y luego hará la transición a un modelo de cumplimiento que cubrirá 490 grandes unidades industriales en 7 sectores de alta intensidad energética.

Corea del Sur: Metas reforzadas para 2035 y estabilidad del mercado

Corea del Sur, en vísperas de la COP30, publicó su Contribución Determinada a Nivel Nacional (NDC) mejorada para 2035 y ultimó el plan de asignación de la cuarta fase. Al mismo tiempo, planea establecer formalmente una reserva de estabilidad del mercado antes de agosto de 2026 para regular su mercado K-ETS.

Australia: Bases de reducción de emisiones más pronunciadas

La NDC reforzada de Australia exige que su línea de base del Mecanismo de Salvaguardia disminuya a una tasa predeterminada del 4,9% anual. Las instalaciones de altas emisiones que superen la línea de base pueden obtener créditos del Mecanismo de Salvaguardia (SMCs), mientras que otras dependen de las Unidades de Crédito de Carbono de Australia (ACCUs) generadas a través de proyectos de tierras.

Nueva Zelanda: Advertencia de los vaivenes de las políticasEn marcado contraste con el endurecimiento de los mercados en otros países de Asia-Pacífico, Nueva Zelanda anunció recientemente el desacoplamiento de sus objetivos del ETS de su NDC, lo que provocó una fuerte caída en el precio de los NZU debido a que el mercado se recalibró hacia una menor ambición de cumplimiento. Esto se considera un caso típico del impacto de la incertidumbre política en el mercado de carbono.

Mercados emergentes: Vietnam, Indonesia y Filipinas

Vietnam planea realizar proyectos piloto en los sectores de electricidad, acero y cemento, mientras que Filipinas está avanzando en un marco híbrido que combina el comercio de emisiones con un impuesto al carbono. Estos países están mejorando activamente sus mecanismos de fijación de precios para hacer frente a los desafíos del CBAM.

Impacto en el sistema energético: transmisión del costo del carbono y transformación estructural

La expansión de los mercados de carbono y el aumento de los precios del carbono están remodelando el sistema energético de Asia-Pacífico a través de múltiples canales. En primer lugar, la introducción de los costos de emisiones de carbono eleva directamente el costo marginal de la generación con combustibles fósiles, lo que impulsa a las empresas eléctricas a incrementar la asignación de energías renovables. En China, aunque el precio actual del carbono es relativamente bajo, la introducción del mecanismo de subasta y el endurecimiento del límite de emisiones aumentarán gradualmente el costo del carbón, creando una mayor ventaja competitiva para la energía solar fotovoltaica y la eólica. En segundo lugar, los mercados de carbono proporcionan flujos de ingresos adicionales para las tecnologías bajas en carbono, como el mecanismo CCER, que ofrece canales de financiación para proyectos como la utilización del gas de carbón y los sumideros forestales de carbono. Además, el mecanismo de ajuste en frontera por carbono obliga a las empresas orientadas a la exportación a contabilizar y reducir sus emisiones incorporadas, impulsando la transformación de la cadena de suministro hacia una producción verde.

Desafíos: precios bajos, fragmentación de mecanismos y conexión internacional

A pesar del fuerte impulso, los mercados de carbono de Asia-Pacífico enfrentan múltiples desafíos. Primero, los precios del carbono son generalmente bajos: la mayoría de los planes de carbono de APAC tienen precios por debajo de los 20 dólares, lo que dificulta incentivar reducciones profundas de emisiones. El precio del carbono en China, aunque se recuperó después del reajuste de 2025, sigue siendo significativamente más bajo que el nivel de la UE. Segundo, la supervisión del mercado y el diseño de mecanismos aún no son maduros; los ajustes frecuentes de políticas, como las reglas de transferencia, la asignación de derechos de emisión y la flexibilidad de cumplimiento, aumentan la imprevisibilidad de las inversiones a largo plazo de las empresas. El evento del desacoplamiento en Nueva Zelanda demuestra que la reversión de políticas puede dañar gravemente la confianza del mercado. Tercero, los detalles de implementación del CBAM son complejos, especialmente el mecanismo de deducción monetizada, que exige que los países exportadores cuenten con registros verificables de fijación de precios del carbono, y muchos países en desarrollo aún no han establecido sistemas correspondientes. Cuarto, la fragmentación entre los mercados genera enormes diferencias en los costos de reducción de emisiones, y las empresas multinacionales enfrentan cargas de cumplimiento complejas.

Perspectivas futuras: el panorama del mercado regional de carbono en los próximos 5 a 20 añosDe cara al futuro, el mercado de carbono de Asia-Pacífico presentará las siguientes tendencias. En primer lugar, la influencia global del mercado de carbono de China seguirá expandiéndose. Con el cumplimiento de los objetivos de cubrir todos los sectores industriales y la aviación nacional para 2027, y el 80 % de las emisiones totales para 2030, el mercado chino se convertirá en el ancla de la fijación de precios del carbono a nivel mundial. Al mismo tiempo, la participación de instituciones financieras mejorará la eficiencia y la profundidad del mercado, y se espera que los precios del carbono se acerquen gradualmente a los niveles de la UE en el futuro, aunque a corto plazo se mantendrán relativamente bajos. En segundo lugar, el mecanismo de «reembolso por fijación de precios del carbono» del CBAM impulsará a más países de Asia-Pacífico a establecer o reforzar sus sistemas nacionales de fijación de precios del carbono, con el fin de retener los ingresos del carbono. Esto podría dar lugar a un marco regional unificado de mercado de carbono, como los esquemas de interconexión que varios países están explorando. En tercer lugar, la integración de los mercados voluntarios de carbono con los mercados de cumplimiento se acelerará, y mecanismos de compensación como el CCER proporcionarán financiación para proyectos de bajas emisiones mientras controlan el volumen total. En cuarto lugar, en el plano tecnológico, tecnologías de carbono negativo como la captura, utilización y almacenamiento de carbono (CCUS) y el hidrógeno verde podrían generar sinergias con el mercado de carbono, proporcionando ingresos a proyectos en fase inicial mediante créditos de carbono. En los próximos 5 a 20 años, se espera que la región de Asia-Pacífico forme un panorama con China como núcleo y la coexistencia de mecanismos de fijación de precios del carbono a múltiples niveles, convirtiéndose en un motor clave del mercado mundial de carbono.

Conclusión

El mercado de carbono de Asia-Pacífico se encuentra en un punto histórico de transición de la periferia al centro. La rápida expansión del ETS de China y las presiones externas del CBAM están reconfigurando el panorama de la fijación de precios del carbono en toda la región. Aunque los desafíos persisten, las señales políticas claras y la mejora continua de la infraestructura financiera están inyectando nueva certidumbre al mercado mundial de carbono. Para los gestores del sector energético y los inversores, comprender este panorama complejo y dinámico será clave para aprovechar las oportunidades de la transición energética futura.