Les marchés carbone en Asie-Pacifique accélèrent leur évolution : recomposition régionale sous l'impulsion de l'expansion de l'ETS chinois et du CBAM.

Les marchés carbone en Asie-Pacifique accélèrent leur évolution : recomposition régionale sous l'effet de l'extension de l'ETS chinois et du CBAM

Introduction : La région Asie-Pacifique connaît une accélération historique de ses mécanismes de tarification du carbone. Sous l'effet conjugué de l'approche de la COP30, de la mise en œuvre complète du mécanisme d'ajustement carbone aux frontières de l'UE (CBAM) et de l'extension du marché national du carbone chinois, les marchés du carbone de la région passent de projets pilotes fragmentés à des systèmes de conformité matures. Sur la base de la dernière analyse de ClearBlue Markets, cet article passe en revue la dynamique des marchés du carbone des principales économies de la région Asie-Pacifique, l'évolution des prix et leurs impacts profonds sur les systèmes énergétiques.

Contexte sectoriel : d'une transition de projets pilotes fragmentés à un marché de conformité

La région Asie-Pacifique connaît une accélération historique de ses mécanismes de tarification du carbone. Sous l'effet conjugué de l'approche de la COP30, de la mise en œuvre complète du mécanisme d'ajustement carbone aux frontières de l'UE (CBAM) et de l'extension du marché national du carbone chinois, les marchés du carbone de la région passent de projets pilotes fragmentés à des systèmes de conformité matures. En raison de leurs structures énergétiques, de leurs politiques industrielles et de leurs stades de développement différents, les pays présentent un paysage diversifié où coexistent taxes carbone, systèmes de plafonnement et d'échange, et cadres hybrides. Comme le soulignent Jennifer McIsaac, directrice de l'information marché chez ClearBlue Markets, et Yan Qin, analyste principale pour l'Asie-Pacifique, bien que les prix de la plupart des programmes carbone de la région APAC restent inférieurs à 20 dollars et que ceux-ci se concentrent principalement sur le suivi et la déclaration des émissions du secteur de la production d'électricité à partir de combustibles fossiles, la dynamique régionale s'accélère rapidement.

Évolutions actuelles : la Chine en tête, de nombreux pays progressent

L'ETS chinois : de la « réinitialisation » à la financiarisation

Le marché national du carbone chinois a été officiellement lancé en 2021, couvrant initialement uniquement le secteur de l'électricité. Aujourd'hui, le marché s'étend à trois secteurs fortement émetteurs de carbone affectés par le CBAM de l'UE : la fonderie d'aluminium, le ciment et l'acier. Cette extension porte la couverture de l'ETS chinois à environ 8 milliards de tonnes d'émissions de CO2, soit environ 60 % des émissions nationales totales, ce qui représente un marché environ sept fois plus grand que celui de l'UE, couvrant environ 3 500 entreprises. En 2025, le prix moyen des quotas a fluctué autour de 81 yuans la tonne (environ 11 dollars).

L'année 2025 est considérée par les acteurs du marché comme l'« année de réinitialisation » du marché du carbone chinois. À l'entrée dans le cinquième cycle de conformité, les régulateurs ont introduit des règles de report strictes afin de résoudre le problème du surplus de quotas accumulé, qui s'élevait à près de 400 millions de tonnes. Selon Yan Qin, analyste chez ClearBlue Markets, les quotas des années antérieures ne peuvent être convertis que dans une proportion limitée ; à partir de 2026, seuls les quotas de l'année 2025 pourront être utilisés pour la conformité. Cette restriction a contraint les entreprises à vendre leurs excédents, faisant chuter le prix à un plus bas historique récent de 52 yuans la tonne. Par la suite, les régulateurs ont stabilisé le marché en augmentant le taux de report des quotas pour les entreprises industrielles et en publiant des orientations stratégiques de haut niveau, ce qui a ramené le prix à une fourchette de 80 à 81 yuans au début de 2026.À long terme, le modèle ClearBlue Markets montre que le prix du carbone augmentera progressivement. La Chine s'est engagée à atteindre son pic d'émissions de carbone avant 2030 et prévoit de réduire les émissions à l'échelle de son économie de 7 % à 10 % par rapport à ce pic d'ici 2035. Pour atteindre ces objectifs, l'ETS doit introduire des enchères de quotas en 2026 (avec une part initiale de 3 % des quotas annuels) et passer à partir de 2031 à un plafond absolu et décroissant. Bien que la hausse des prix reflète les coûts de réduction des émissions, l'analyste Qin prévient que les niveaux de prix du marché du carbone de l'UE ne seront pas atteints à court terme, en raison de la dépendance persistante de la Chine à l'égard d'une allocation fondée sur l'intensité et de références laxistes, de la structure du marché de l'énergie qui limite la transmission des coûts du carbone aux consommateurs, ainsi que de politiques qui se chevauchent, telles que les subventions aux combustibles fossiles et le déploiement à grande échelle des énergies renouvelables.

Parallèlement, le marché volontaire du carbone en Chine a également été relancé. En 2025, la Chine a officiellement rouvert le marché national volontaire d'échange de réductions d'émissions de gaz à effet de serre (auparavant le mécanisme MDP suspendu en 2017), et a publié près de 20 méthodologies couvrant les énergies renouvelables, l'efficacité énergétique et les solutions fondées sur la nature. Parmi celles-ci, les projets de gaz de houille devraient être très actifs et pourraient générer jusqu'à 20 millions de tonnes d'unités de compensation par an d'ici 2030. Les entreprises couvertes par le marché national du carbone peuvent utiliser les nouvelles réductions d'émissions certifiées de la Chine (CCER) pour satisfaire jusqu'à 5 % de leurs obligations de conformité. Sur un marché couvrant 800 millions de tonnes, ce plafond de 5 % équivaut à une demande théorique d'au plus 400 millions de tonnes par an. À l'heure actuelle, seulement environ 20 millions de tonnes de nouveaux CCER ont été émises, ce qui fait que leur prix de transaction est initialement supérieur au prix des quotas, environ 90 à 100 RMB par tonne. Cependant, à mesure que le marché des quotas se resserre et que davantage d'offres de compensation arrivent sur le marché, les CCER devraient devenir une alternative de conformité moins coûteuse.

Une nouvelle majeure qui transformera la liquidité du marché est que le Conseil des affaires d'État de la Chine a publié, le jour même de l'atelier, des orientations de haut niveau encourageant les institutions financières à participer directement au commerce du carbone, et une liste d'institutions éligibles aurait déjà circulé, annonçant l'afflux de davantage de capitaux financiers et de liquidités sur le marché CEA.

Inde : lancement de la plateforme de négociation centrale

En mars 2026, l'Inde a lancé sa plateforme centrale de négociation du marché du carbone, comme base de son programme d'échange de crédits carbone (CCTS). Ce programme soutiendra d'abord un marché volontaire à grande échelle, avant de passer à un mode de conformité couvrant 490 grandes unités industrielles dans 7 secteurs à forte intensité énergétique.

Corée du Sud : renforcement des objectifs 2035 et stabilité du marché

À l'approche de la COP30, la Corée du Sud a dévoilé sa contribution déterminée au niveau national (CDN) renforcée pour 2035 et a finalisé son plan d'allocation de la quatrième phase. Parallèlement, elle prévoit de créer officiellement une réserve de stabilisation du marché avant août 2026 afin de régir son marché K-ETS.

Australie : des références de réduction d'émissions plus strictes

La CDN renforcée de l'Australie exige que les lignes de base de son mécanisme de sauvegarde diminuent à un taux par défaut de 4,9 % par an. Les installations très émettrices qui surpassent leur ligne de base peuvent obtenir des crédits du mécanisme de sauvegarde (SMC), tandis que les autres dépendent des unités de carbone australiennes (ACCU) générées par des projets fonciers.

Nouvelle-Zélande : un avertissement sur les revirements politiquesContrairement aux autres pays de la région Asie-Pacifique qui resserrent leurs marchés, la Nouvelle-Zélande a récemment annoncé le découplage de ses objectifs ETS de sa CDN, entraînant une forte chute du prix des NZU en raison d’un recalibrage du marché vers des ambitions de conformité plus faibles. Cela est considéré comme un cas typique de l’impact de l’incertitude politique sur les marchés du carbone.

Marchés émergents : Viêt Nam, Indonésie et Philippines

Le Viêt Nam a prévu de lancer des projets pilotes dans les secteurs de l’électricité, de l’acier et du ciment, tandis que les Philippines avancent sur un cadre hybride combinant échange de quotas d’émission et taxe carbone. Ces pays s’emploient activement à perfectionner leurs mécanismes de tarification pour relever les défis posés par le CBAM.

Impacts sur le système énergétique : transmission des coûts carbone et transition structurelle

L’expansion des marchés du carbone et la hausse des prix du carbone remodèlent le système énergétique de la région Asie-Pacifique par de multiples canaux. Premièrement, l’introduction du coût des émissions de carbone augmente directement le coût marginal de la production d’électricité à partir de combustibles fossiles, incitant les entreprises électriques à accroître la part des énergies renouvelables dans leur mix. En Chine, bien que le prix du carbone soit actuellement relativement bas, l’introduction du mécanisme d’enchères et le resserrement du plafond absolu d’émissions augmenteront progressivement le coût de l’électricité au charbon, créant ainsi un avantage concurrentiel plus grand pour le photovoltaïque et l’éolien. Deuxièmement, les marchés du carbone offrent des flux de revenus supplémentaires pour les technologies bas-carbone, comme le mécanisme CCER qui fournit des canaux de financement pour des projets tels que l’utilisation du gaz de houille et la séquestration du carbone forestier. En outre, le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières oblige les entreprises orientées vers l’exportation à comptabiliser et à réduire leurs émissions de carbone incorporées, favorisant ainsi la transition des chaînes d’approvisionnement vers une production verte.

Défis : prix bas, fragmentation des mécanismes et connexion internationale

Malgré une dynamique forte, les marchés du carbone de la région Asie-Pacifique restent confrontés à de multiples défis. Premièrement, les prix du carbone sont généralement bas, la plupart des programmes carbone de l’APAC étant inférieurs à 20 dollars, ce qui ne permet pas d’inciter efficacement à des réductions profondes des émissions. Le prix du carbone en Chine, bien qu’en hausse depuis la réinitialisation de 2025, reste nettement inférieur au niveau de l’Union européenne. Deuxièmement, la surveillance du marché et la conception des mécanismes ne sont pas encore matures ; les ajustements fréquents de politiques telles que les règles de report, l’allocation des quotas et la flexibilité de conformité accroissent l’imprévisibilité des investissements à long terme des entreprises. L’épisode du découplage en Nouvelle-Zélande montre que les revirements politiques peuvent gravement nuire à la confiance du marché. Troisièmement, les détails de mise en œuvre du CBAM sont complexes, en particulier le mécanisme de déduction monétisée, qui exige que les pays exportateurs disposent d’un historique vérifiable de tarification du carbone, alors que de nombreux pays en développement n’ont pas encore établi de système correspondant. Quatrièmement, la fragmentation entre les marchés entraîne des écarts considérables dans les coûts de réduction des émissions, et les entreprises multinationales sont confrontées à une charge de conformité complexe.

Perspectives d’avenir : le paysage du marché carbone régional dans les 5 à 20 prochaines annéesÀ l'avenir, le marché du carbone de la région Asie-Pacifique présentera les tendances suivantes. Premièrement, l'influence mondiale du marché du carbone chinois continuera de s'étendre. Grâce à la réalisation des objectifs de couverture de tous les secteurs industriels et de l'aviation intérieure d'ici 2027, puis de 80 % des émissions totales d'ici 2030, le marché chinois deviendra le point d'ancrage de la tarification mondiale du carbone. Parallèlement, la participation des institutions financières renforcera l'efficacité et la profondeur du marché, et le prix du carbone devrait progressivement se rapprocher des niveaux de l'UE à l'avenir, bien qu'il demeure relativement bas à court terme. Deuxièmement, le mécanisme de « remise du prix du carbone » du CBAM incitera davantage de pays d'Asie-Pacifique à établir ou à renforcer leurs systèmes nationaux de tarification du carbone afin de conserver les recettes carbone. Cela pourrait donner naissance à un cadre régional unifié de marché du carbone, comme les solutions d'interconnexion actuellement explorées par les pays. Troisièmement, l'intégration des marchés volontaires du carbone et des marchés de conformité s'accélérera, et des mécanismes de compensation tels que le CCER fourniront des financements aux projets à faible émission de carbone tout en maîtrisant le plafond global. Quatrièmement, sur le plan technologique, les technologies à émissions négatives telles que le captage, l'utilisation et le stockage du carbone (CCUS) et l'hydrogène vert pourraient créer des synergies avec le marché du carbone, en générant des revenus pour les projets en phase de démarrage grâce aux crédits carbone. Au cours des 5 à 20 prochaines années, la région Asie-Pacifique devrait voir émerger une configuration centrée sur la Chine, caractérisée par la coexistence de mécanismes de tarification du carbone à plusieurs niveaux, et devenir un moteur clé du marché mondial du carbone.